一、核心业绩总览（2025年，000423）
- 营收：67.00亿元，同比**+8.83%**
- 归母净利润：17.39亿元，同比**+11.66%**
- 扣非净利润：16.38亿元，同比**+13.62%**
- 基本每股收益：2.70元
- 加权ROE：16.66%，同比+2.1pct
- 经营现金流净额：22.89亿元（同比-19.70%，仍大幅高于净利润）
- 资产：总资产133.81亿，净资产103.63亿，资产负债率22.55%
二、季度表现（加速增长）
- Q4单季：营收19.34亿（+21.52%）；净利润4.65亿（+14.88%）；扣非4.83亿（+28.85%）
- 全年逐季提速，Q4为全年最强单季。
三、业务结构（药品+健康消费品双轮）
- 药品端：阿胶块、复方阿胶浆为核心，循证医学获国际认可
- 健康消费品：桃花姬阿胶糕全国化；推出阿胶速溶粉、男士滋补、中式茶饮等新品
- 研发：投入2.72亿（+56.8%），占营收4.06%，补血活性肽等成果落地
- 国际化：香港设国际公司，覆盖十余个国家与地区
四、分红方案（超预期高分红）
- 年度分配预案（已通过董事会，待股东大会）：
- 以6.44亿股为基数
- 每10股派现14.31元（含税），合计派现9.22亿元
- 全年累计分红：叠加中期分红8.18亿元，全年17.40亿元
- 分红率：≈100%（17.40亿/17.39亿），连续多年高比例分红
- 上市以来：累计分红29次，总额超110亿元
- 额外回馈：启动1–2亿元回购并注销（上市首次），增厚EPS
五、关键亮点与看点
1. 盈利质量高：现金流22.89亿＞净利润17.39亿，回款强劲
2. ROE持续提升：16.66%，盈利能力稳健
3. 股东回报强：“高分红+回购注销”组合，股息率吸引力突出
4. 转型加速：研发、新品、数字化、国际化同步推进
六、风险提示（简要）
- 原材料（驴皮）价格波动
- 行业竞争加剧
- 新品拓展不及预期
- 宏观消费复苏节奏
